Karakeando por la Web

Cotizalia» El precio del litro de gasolina sumó esta semana su cuarta subida consecutiva y se situó por encima del euro por primera vez desde noviembre del año pasado, según datos del Boletín Petrolero de la Unión Europea recogidos por Europa Press. En concreto, el litro de gasolina alcanzó los 1,005 euros, un 2,2% más que en la semana anterior, y cierra el mes de mayo con un encarecimiento del 5,1%.

Los niveles actuales de la gasolina y el gasóleo coinciden con un repunte en el precio del crudo, que se encarecía hoy 60 centavos en el Nymex de Nueva York y alcanzaba los 63,05 dólares, mientras que en Londres se cambiaba por 61,98 dólares.

En todo caso, el precio de los combustibles en España sigue siendo inferior al del resto de la Unión Europea. El litro de la gasolina sin plomo cuesta de media 1,169 euros en la UE-27 y 1,214 euros en la zona euro. En el caso del gasóleo, el precio se sitúa en 0,983 euros en la UE-27 y en 0,975 euros en la zona euro.

Por su parte, el litro de gasóleo se situó en 0,874 euros, un 0,3% menos que los 0,877 euros de la semana anterior y apenas un 0,8% por encima de los 0,867 euros con los que comenzó el mes de mayo. La escalada de la gasolina hace que el nivel actual suponga, por tercera semana consecutiva, un máximo anual, y que la diferencia de precios con el gasóleo se sitúe en 13 céntimos, la mayor desde que en enero este producto empezase a ser más caro que el gasoil.

Los precios de la gasolina y del gasóleo alcanzaron en julio de 2008, en pleno récord del petróleo, máximos históricos de 1,276 y 1,329 euros, respectivamente, tras lo que iniciaron un abaratamiento que concluyó en enero. La gasolina cuesta en la actualidad un 21% más que a comienzos de año, mientras que el gasóleo acumula un encarecimiento muy inferior, del 4,5%. Pese a ello, la gasolina cuesta un 20% menos que el récord de julio y el gasóleo, un 34% menos.

Cotizalia» Los promotores privados terminaron 69.112 viviendas hasta febrero, lo que supone un descenso del 35,5% respecto al mismo periodo del año anterior y un nuevo paso en el proceso de ajuste con la demanda en el que está inmerso el sector, según datos del Ministerio de Fomento.

Las certificaciones de fin de obra en el ámbito privado han pasado de descender un 4,3% al cierre del pasado año a caer hasta niveles que, de mantenderse a lo largo del año, arrojarían una cifra final de alrededor de 414.600 viviendas terminadas, números que no se observan desde 2002.

A la vista de estos datos, la producción se ha ralentizado hasta ritmos inferiores a los estimados para cubrir incluso la demanda por creación de hogares, que ronda las 450.000 viviendas anuales, según los datos que maneja la patronal de los promotores y constructores (APCE).

Así pues, este recorte debería permitir ahora la absorción del ’stock’ acumulado desde el estallido de la burbuja inmobiliaria por la falta de flexibilidad de la oferta a la hora de seguir los cambios de tendencia en la demanda, y que, según datos de los promotores, rondará los 800.000 inmuebles a finales de 2009.

Por ahora, los datos de compraventas auguran una absorción lenta del ’stock’ y por lo tanto una prolongación del ajuste del sector. En febrero sólo se vendieron 34.669 viviendas, lo que supone un descenso del 37,5%, de las que 19.027 eran nuevas (-29,3%), según datos del INE.

Sin ir más lejos, el comisario de Asuntos Económicos, Joaquín Almunia, dijo hoy que el perfil de salida de la recesión de la economía española será “más lento” que el del resto de sus socios comunitarios debido a la situación del sector de la vivienda, que “exige un ajuste más prolongado”.

Por su parte, las administraciones públicas finalizaron 1.115 viviendas en los dos primeros meses del año, lo que supone un 29,4% menos que en los mismos meses de 2008. En este caso, el parón también es significativo, dado que la finalización de estas obras cerró el pasado año con un crecimiento del 18,2%.

Cotizalia »

La cifra semanal de solicitudes del subsidio por desempleo bajó en 53.000 y quedó la semana pasada en 610.000, el nivel más bajo desde fines de enero, informó hoy el Departamento de Trabajo. El promedio en cuatro semanas de las solicitudes del subsidio, que pagan los gobiernos de los Estados bajó en 8.500 y se ubicó en 651.000, añadió el informe.

En la semana que concluyó el 4 de abril, la cifra de personas que percibían el beneficio subió en 172.000 y alcanzó a 6,02 millones, un nivel sin precedentes.
El promedio en cuatro semanas de las personas que continuaban recibiendo el subsidio subió esa semana en 146.000 y llegó a 5,79 millones, también otro nivel sin precedentes.

El dato de las solicitudes nuevas indica el ritmo de pérdida de puestos de trabajo, y el dato sobre las personas que continúan percibiendo el subsidio refleja las dificultades que existen para encontrar un empleo nuevo.

Cotizalia  » El volumen del comercio mundial en 2009 sufrirá un retroceso del 9%, lo que representaría la mayor contracción del mismo desde la Segunda Guerra Mundial debido a la caída de la demanda y el agravamiento de la crisis económica mundial, según pronostica la Organización Mundial del Comercio (OMC).

La institución presidida por Pascal Lamy señala en un informe que la contracción de la economía en la mayor parte del mundo industrializado y la profunda caída de las exportaciones en los primeros meses de este año dibujan un panorama “excepcionalmente débil” para 2009.

Asimismo, el informe señala que el volumen de las exportaciones procedentes de los países desarrollados caerá un 10%, mientras que los países emergentes, dependientes de los intercambios comerciales, sufrirán una caída de sus volúmenes de entre el 2% y el 3%.

Además, el documento indica que el comercio mundial se frenó bruscamente en el segundo semestre del 2008 y redondeó un crecimiento anual del 2% tras subir un 6% en el 2007.

Por otro lado, Lamy señala que los líderes del G-20 tendrán en Londres una oportunidad “única” para evitar el proteccionismo, lo que restaría eficacia a cualquier medida.

“Los gobiernos no deben regresar a las medidas proteccionistas, que empeorarían una situación ya de por sí mala, porque estas medidas en realidad no protegen a ningún país y ponen en peligro más empleos”, advirtió Lamy.

Alemania es el líder exportador y China desbanca a EEUU

De acuerdo con los datos del informe de la OMC, Alemania se mantuvo en 2008 como el primer exportador mundial de mercancias, mientras que China gana un puesto respecto al año anterior a costa de EEUU, que cae a la taercera posición del ranking.

Desde el punto de vista de las importaciones, los tres países se reparten las tres primeras posiciones en el mismo orden registrado en 2007, puesto que EEUU y Alemania aparecen por delante del gigante asiático.

Por su parte, España se mantiene en decimoséptima posición del ranking de exportadores a nivel mundial, mientras que desde el punto de vista de las importaciones cede una posición respecto a 2007 y se sitúa en decimosegundo lugar.

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El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, señaló anoche en una entrevista transmitida por televisión que la recesión estadounidense se acerca a su término y se manifestó confiado en una pronta recuperación de la actividad económica. Señaló que los peligros de que EE.UU. caiga en una recesión más severa ya han pasado y que todo lo malo terminará antes de fin de año.

“Este declive económico comenzará a moderarse y empezaremos a ver un nivelamiento progresivo”, señaló Bernanke al ser consultado durante una entrevista en el programa “60 Minutes” de la cadena CBS.

“No estaremos de regreso al pleno empleo, pero veremos el final de estos declives que han sido tan fuertes en el último par de trimestres”, señaló. Bernanke le dijo al Congreso en enero que la Fed siente que hay una posibilidad razonable de que la recesión terminará el 2009 y que el 2010 será un año de recuperación.

En la entrevista, Bernanke se apegó a ese planteamieto y agregó que si bien los recientes desarrollos habían enturbiado un poco el panorama, los esfuerzos para combatir la crisis han estado bajo fuego ya que los mercados bursátiles se han desplomado y el desempleo ha aumentado aun cuando las autoridades han intervenido repetidamente para levantar a empresas como General Motors, City Group y American International Group.

Junto a aseverar que ningún banco de Estados Unidos es insolvente, aclaró que si las cosas empeoran el gobierno no los dejará quebrar, y que intervendrá para evitar los efectos nocivos de una bancarrota en el sistema financiero.

Sin embargo, el presidente de la Fed señaló que su mayor temor es que los líderes políticos y el público frenen el apoyo a estos esfuerzos destinados a estabilizar el atribulado sistema bancario.

¿Qué sucedería en caso de que esta última opción sea la que predomine? De acuerdo a la previa de la próxima cita del G-20 realizada al sur de Londres el sábado, no hay mucho consenso en la coordinación de políticas. ¿Tiene Bernanke o la Fed algún plan B? ¿Podemos creer en su optimismo? Las bolsas en todo caso, hoy sí lo harán.

Entrevista original via CBS, 13:24 min aquí; Resumen via YouTube, 4 min aquí

Cotizalia »La economía española se contraerá un 2,8% en 2009 y un 0,3% en 2010, mientras que la tasa de paro alcanzará el 17,7% este año y se elevará al 19,7% el próximo, según las últimas previsiones elaboradas por el Servicio de Estudios del BBVA y enmarcadas en el documento ‘Situación España’ presentado hoy por el economista jefe y director del Servicio, José Luis Escrivá.

Estas previsiones suponen una revisión a la baja de las publicadas en noviembre del pasado año, que fijaban la caída del PIB en 2009 en el 1% y una tasa de paro del 15,4%. Además, estos pronósticos son peores que las previsiones oficiales del Gobierno, que apuntan a una caída del PIB del 1,6% en 2009 y un crecimiento positivo del 1,2% en 2010, además de una tasa de paro del 15,9% en 2009 y del 16,7% en 2010.

“La recesión sin precedentes de la economía mundial, el proceso de desapalancamiento de empresas y familias, y el ajuste del sector inmobiliario arrastran a la economía española hacia la recesión en 2009″, según la entidad financiera.

Asimismo, entre los cálculos presentados se espera que el déficit de las administraciones públicas alcance el 7,2% en 2009, frente al casi 6% previsto por el Gobierno, y que se modere hasta el 5,6% en 2010.

Por otro lado, el informe prevé un crecimiento negativo del crédito en 2009 por primera vez en muchos años, debido al deseo de las economías domésticas y de las empresas de reducir sus niveles de endeudamiento y de aumentar su ahorro por motivos de precaución.

En este sentido, se espera también un incremento de las renta de las familias apoyado por la bajada de los tipos de interés, la inflación y por el impulso fiscal, que amortiguará el ajuste de la economía.

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Aunque el Gran Gatsby sufría por la imposibilidad de repetir el pasado, hoy hemos visto que el pasado sí puede repetirse: hemos vuelto a 1997, al período previo a la crisis asiática. Todavía no se derrumba el baht; el Titanic de Cameron, DiCaprio y la Winslet está recién llegando a las pantallas, con 11 Oscar a cuestas, y Alan Greenspan es el gran genio de las finanzas que resuelve con su simple pulgar el destino de los flujos comerciales, tal como hace dos mil años los emperadores romanos decidían el destino de sus guerreros.

Es 1997 y el Dow Jones, el 7 de mayo, atraviesa raudo los 7.114 puntos, mientras que Jan Ulrich gana el Tour de France, seguido por Virenque, el pirata Pantani y los españoles Olano y Escartín; Jacques Villeneuve es el campeón de la Fórmula 1; y el Premio Nobel de Economía lo reciben Robert Merton y Myron Scholes por desarrollar el método para determinar la valoración de los derivados financieros: MBS, CDO, CDS. Ellos se irán a la dirección de Long Term Capital Management, para aplicar rapidamente las fórmulas premiadas, con lo que provocarán, al año siguiente la cuasi-quiebra de LTCM por un conflicto de mil millones de dólares en futuros.

Esa imposibilidad de repetir los instantes que tan bien narra Scott Fitzgerald en su obra, tiene su signo de angustia. Ayer el Dow Jones volvió a los 7.114 puntos, pero esta vez en caída libre. La advertencia de la quiebra de LTCM hace diez años de nada sirvió para alertar sobre el riesgo sistémico de los apalancamientos excesivos, y la reacción en cadena que podía provocar a nivel global. Nadie supervizó la globalización financiera.

Ahora, cuando toda la infantería y los marines de la Fed y el Tesoro se preparan para la misión suicida del rescate a los bancos, partiendo con el Citigroup, la hemorragia brutal y desproporcionada le quita el apetito hasta al mismo Drácula. Los niveles son inaguantables, y las dimensiones de la caída (véase la gráfica con sus ciclos desde 1990 hasta ayer), son estrepitosos. En 15 meses, el Dow Jones ha perdido la mitad de su valor. En comparación a la actual tormenta perfecta, las anteriores eran leves ventiscas.

Si he partido hablando de Scott Fitzgerald, es porque El Gran Gatsby ofrece una mirada aguda sobre la sociedad estadounidense previa al crack de 1929. No en vano el autor se inspiró en la gran obra de Petronío, El Satiricón, que describe la caída del Imperio Romano. Fitzgerald muestra, quizá como ningún otro autor, el germen del sueño americano, colmado de materialismo, suntuosidad y derroche, antes que viniera la tormenta. El Gran Gatsby marca la caída del sueño americano que culmina en esa larga y dolorosa Gran Depresión. ¿Quien dijo que el tiempo no puede repetirse?

Cotizalia » Los 290.000afectados por la presunta estafa de Fórum Filatélico cobrarán el 10% de susinversiones hasta finales de abril y durante estos meses la administraciónconcursal efectuará más de 250.000 transferencias bancarias con un valor totalde 328 millones de euros, según informó hoy la Asociación General deConsumidores (Asgeco).

La administración concursal finalizó el pasado viernes el envío de las cartasdirigidas a los afectados donde figuran los datos bancarios y las cantidades adevolver para que éstos den su consentimiento y el de sus bancos al juzgadopara hacer efectivo el pago.

Asgeco advirtió de que las entidades bancarias “no deben cobrar nada porrealizar el trámite de sellar la carta remitida por la administraciónconcursal, certificando el titular de la cuenta” y de que si detectairregularidades “se denunciarán”.

La transferencia la efectuará la administración concursal, una vez recibida lacarta, en muy pocos días, a cualquier banco que haya designado el afectado,explicó la asociación.

Así, en dos meses los afectados dispondrán de un 10% de la cantidad total de lainversión reconocida en el informe concursal y en sucesivas ocasiones, conformese vayan liquidando los bienes, se efectuarán otros pagos.

El plan de liquidación de la administración concursal asegura este primer pagodel 10% pero no garantiza el cobro del 100% de las inversiones, ya que “esdifícil establecer un plan de pagos, pues todo dependerá de las vicisitudes deliquidación de los bienes”, advierte el juez al aprobar el plan.

Visto en Cotizalia. Cinco prestigiosos economistas, que ya previeron el inicio de la crisis económica internacional, anuncian ahora que “lo peor está todavía por venir”, según consta en sendos artículos publicados en la revista Foreign Policy, en su edición en español.

Según FP, las predicciones para el presente año de estos cinco autores son “alarmantes”, ya que pronostican que la economía mundial seguirá empeorando a consecuencia del incremento de los efectos perniciosos de 12 burbujas que acaban de estallar, el contagio de la recesión en las economías emergentes y un futuro debilitamiento del dólar que le supondrá a la divisa “perder para siempre su preeminencia” en las finanzas internacionales.

El catedrático de Economía de la Universidad de Nueva York Nouriel Roubini indica, en su artículo titulado ‘Aviso: se avecinan tiempos sombríos’, que la crisis económica se encuentra en sus primeras fases y que en 2009 sus predicciones son “todavía más pesimistas”, porque las burbujas “no han hecho más que empezar”. Roubini especifica, además, que en el ámbito financiero se producirán múltiples efectos negativos, desde “caídas en cascada de los precios de los activos y más desapalancamiento” hasta “la quiebra de otras instituciones financieras, la entrada en una crisis financiera plena para algunas economías de mercado emergentes, y el peligro para otras de impago de su deuda soberana”.

En la misma línea que el catedrático de Economía, el presidente de Morgan Stanley Asia, Stephen Roach, quien dibuja el contagio en las economías emergentes (’Una conmoción letal’), apunta que 2009 pasará a la historia como “el año de la primera recesión verdaderamente mundial de la economía moderna”.

Por su parte, el estratega financiero estadounidense David Smick, que elabora en su artículo ‘Buena suerte, Barack’ un análisis del déficit presupuestario de Estados Unidos, afirma que el presidente Obama tal vez tendrá que enfrentarse a “una pesadilla bancaria con reminiscencias de la que sacudió a Japón en los 90″.

Contagio de la crisis en las economías emergentes

Sobre el posible contagio de la crisis en las economías emergentes, Smick añade que, si se desmoronan muchos de estos mercados, “el Fondo Monetario Internacional (FMI) carecerá de los recursos necesarios para organizar operaciones de rescate”.

Por otra parte, en un artículo titulado ‘Hay que vigilar el dólar’, Dean Baker, co-director del Centro de Investigación Económica y Política de Estados Unidos, subraya que actualmente se debería de estar prestando más atención al “inminente estallido de la burbuja del dólar”, ya que la moneda estadounidense está seriamente sobrevalorada desde finales de los 90, lo que ha causado un “enorme” déficit comercial en el país.

Via Cotizalia. La economía española se enfrenta a la peor recesión en medio siglo en la que los problemas domésticos, como el estallido de la burbuja inmobiliaria y la restricción del crédito a sus altamente endeudados hogares y empresas, serán incluso mayores que los procedentes del exterior, según advierte Citigroup en un informe sobre perspectivas económicas.De este modo, el banco estadounidense pronostica que el PIB español se contraerá un 2,7% en 2009 y un 0,3% en 2010 y sólo se apreciará una cierta recuperación en 2011, para cuando prevé un crecimiento del 1,2%, que podría alcanzar el 1,9% en los dos ejercicios siguientes.

“Tras desplomarse en el cuarto trimestre, el PIB debería seguir contrayéndose hasta finales de 2009 y sólo con el impulso de un gran estímulo fiscal es probable que se retorne a un crecimiento trimestral en 2010″, señala el banco.

Por otro lado, Citi considera que el porcentaje del PIB vinculado a la construcción experimentará una “caída pronunciada” en el horizonte previsto situándose en línea con otros países, mientras que el consumo debería sufrir los efectos del incremento del paro y la depreciación de los activos.

Además, el banco apunta que la “severa crisis doméstica” puede contribuir a reequilibrar la posición externa de España, permitiendo que las exportaciones netas contribuyan en cierto modo al crecimiento del PIB, después de haber representado un lastre durante los últimos años. Por contra, el informe advierte de que es previsible un “deterioro masivo” de la posición fiscal a raiz de las medidas de estímulo fiscal.

La semana pasada, el vicepresidente económico del Gobierno, Pedro Solbes, aseguró hoy que España se enfrentará en 2009 a “los momentos más difíciles de la crisis” y pronosticó una contracción del 1,6%, aunque las previsiones del nuevo cuadro macroeconómico del Gobierno auguran un crecimiento del 1,2% en 2010 y del 2,6% en 2011.

El BCE bajará los tipos hasta el 0,5% a mediados de año

Por otro lado, el informe elaborado por Citigroup pronostica que el Banco Central Europeo (BCE) abordará una serie de recortes de tipos en los próximos meses que situarán el precio del dinero en la zona euro en medio punto porcentual a mediados de año, su nivel más bajo en la historia de la institución.

“La eurozona está en una profunda recesión, mientras las tasas de inflación bajan de manera acusada. Esperamos que el BCE recorte los tipos hasta el 0,5% a mediados de año”, pronostica el documento.

Asimismo, los analistas de Citi prevén que el Banco de Inglaterra se verá forzado a situar los tipos de interés en el 0,5% en un futuro próximo y apuntan que estas medidas situarán a ambos bancos centrales al borde de la adopción de políticas “no convencionales”.

Via Cotizalia. Hasta no hace mucho, distintos medios, políticos y analistas extranjeros planteaban la posibilidad de que los países europeos echaran a España del euro (en octubre, Crédit Suisse aseguraba que nuestros desequilibrios ponían en peligro la sostenibilidad de la moneda única). Ahora el debate ha vuelto, pero se plantea justo al revés: ¿Le interesa a España abandonar la Unión Monetaria Europea?

A primera vista, parece un disparate, pero no lo es tanto. El planteamiento es que la única alternativa al brutal incremento del paro que sufre nuestro país es utilizar nuestra arma más tradicional para recuperar la competitividad perdida: devaluar la divisa. Y eso no lo podemos hacer dentro del euro, evidentemente. De hecho, ni siquiera es posible forzar una devaluación del euro frente al dólar, algo que no nos vendría nada mal dada la debilidad de nuestras exportaciones. Por lo cual, la solución pasaría por abandonar la Unión Monetaria.

Ya cuando España hizo lo imposible por entrar en el euro en 1999, pese al rechazo inicial de Francia y Alemania, distintos economistas se opusieron a la decisión porque la moneda única significaba renunciar al tipo de cambio, a la política monetaria y en buena medida a la política fiscal (por el Pacto de Estabilidad), con lo que el único ajuste posible en caso de shock asimétrico era… el aumento del paro y la caída de salarios reales, como estamos comprobando ahora.

Aunque el déficit público se va a saltar a la torera el límite del 3% del Pacto de Estabilidad, al igual que la mayoría de los miembros del euro, ante la gravedad de la crisis, son pocos los que creen que eso bastará para detener la escalada del paro. Y si esta escalada alcanza niveles “insostenibles” en los próximos años, con un alto porcentaje de gente que habrá agotado su derecho a prestaciones y que recibirá el subsidio asistencial, la idea de la salida del euro puede cobrar mucha fuerza.

“España debería abrir este debate porque es posible que la penalización por salirse del euro no sea tan grave: a España le puede interesar más pagar 2 ó 3 puntos porcentuales de diferencial con Alemania en su deuda a cambio de poder devaluar”, explica Gary Dugan, director de inversiones de Merrill Lynch Banca Privada. A su juicio, esto podría plantearse den dos o tres añosen caso de que el desplome inmobiliario continúe y, con él, el aumento del paro.

Dugan sostiene que “España necesita tener el control de su divisa y no debe tener miedo de las devaluaciones”, porque ahora nos encontramos en mucha mejor situación económica que cuando se devaluó la peseta a principios de los 90. “Ahora no se trataría de una devaluación provocada por una mala política económica, sino para ajustar los desequilbrios provocados por la crisis, igual que la caída de la libra británica”, añade.

Pensar en lo impensable

Muchos economistas se echan las manos a la cabeza al escuchar estos planteamientos y aseguran que se trata de “algo impensable”. Sin embargo, un experto consultado asegura que “estamos asistiendo a muchísimos acontecimientos que eran impensables: ¿Quién iba a pensar hace un año que iba a quebrar Lehman Brothers, o hace seis meses que iban a nacionalizar Citigroup o Bank of America? Pues por la misma regla de tres, también es posible que algunos países del Sur de Europa abandonen la Unión Monetaria”.

“El sistema de Bretton Woods era una buena idea en su momento pero terminó colapsando. El euro también fue un buen experimento, pero tengo mis dudas sobre si deberían haber entrado tantos países o si sólo era apropiado para los países del Norte de Europa con economías muy similares”, opina Dugan.

Una decisión política, no económica

La razón por la que entraron tantos países es que la creación de la Unión Monetaria fue una decisión política, no económica; las justificaciones económicas vinieron a posteriori. Por eso mismo, la salida del euro no es una decisión económica -de hecho, ni siquiera está prevista en los tratados comunitarios-, sino política. Y ahí entra otro argumento controvertido pero que empieza a hacer fortuna en los círculos financieros.

Se trata de que, si se llega a un nivel de malestar social importante, “Zapatero hará todo lo posible y lo imposible para frenar la hemorragia de desempleo antes de las elecciones de 2012, y como no puede rebajar el gasto público porque habría todavía más paro a corto plazo, se puede plantear el abandono del euro”, opina un analista de un prestigioso servicio de estudios que cita el precedente de México y Argentina, que prefirieron devaluar pese a que eso les llevó al corralito para dar una solución inmediata al desempleo.

El principal obstáculo, con todo, es casi de imagen. Para los españoles, entrar en el euro tuvo el enorme simbolismo de hacernos sentir que por fin éramos plenamente aceptados en Europa después de décadas de aislamiento y desprecio de nuestros socios. Por tanto, la salida significaría admitir nuestro fracaso como europeos y retornar a ese sentimiento de país de segunda división, algo que ningún gobernante puede permitirse en términos electorales. Salvo que estén ardiendo las calles, claro.

El Gobierno ha abierto una web para explicar a los ciudadanos las medidas que ha tomado para paliar la “grave crisis” económica que afronta España, como así la define en un vídeo el jefe del Ejecutivo, José Luis Rodríguez Zapatero. […] En el vídeo, Zapatero explica los ejes del Plan Español para el Estímulo de la Economía y el Empleo, que a partir de hoy el Ejecutivo denominará “Plan E”.

Via Cotizalia. La Operación se anunciará en los próximos días. La Caja Rural de Toledo absorberá a la Caja Rural de Albacete en lo que se considera un primer paso para la creación de una Caja Rural única en la Comunidad de Castilla-La Mancha. El acuerdo es total, y está avalado por el presidente de la Comunidad, José María Barreda. Caja Rural de Toledo, con 185 oficinas, más que dobla en tamaño a la de Albacete, con 86, y otro tanto ocurre con los beneficios anuales.

Aunque quedan pendientes algunos flecos (tal que determinados saneamientos, fundamentalmente en Caja Rural de Toledo), los equipos de trabajo han dado ya por finalizados sus tareas, que han sido santificadas por la presidencia de la Junta de Castilla-La Mancha. En opinión de fuentes conocedoras del acuerdo, “se trata de una operación plena de sentido, que hay que interpretar como un primer paso en la búsqueda de una Caja Rural única de Castilla La Mancha, un proyecto que apoya con entusiasmo Barreda”.

La fórmula elegida, la absorción pura y simple, ha contribuido a facilitar en gran medida el acuerdo, a tenor de las dificultades por las que, en el mundo financiero, han tropezado siempre las fusiones más o menos paritarias. El calendario ha jugado también a favor. El pasado mes de junio se jubiló el director general de Caja Rural de Albacete, Francisco García Piqueras, siendo sustituido por la directora financiera de la entidad, María Victoria Fernández, una mujer que ha apoyado sin reservas la fusión.

En fecha reciente se había jubilado también el director de Negocio de la caja albaceteña, otro cambio que contribuyó a laminar cualquier obstáculo surgido al sempiterno nudo gordiano del reparto del poder. Es opinión extendida entre quienes conocen las entretelas del acuerdo que María Victoria Fernández se convertirá en la primera ejecutiva, como directora general, de la nueva entidad resultante de esta fusión por absorción.

Una primera ejecutiva y dos copresidentes

Sometida, eso sí, a la tutela de una copresidencia que, si bien no ejecutiva –como es norma en este tipo de cooperativas de crédito que son las Cajas Rurales-, podría en este caso asumir algunas de tales funciones ejecutivas, y que ocuparían los actuales presidentes de ambas entidades, Andrés Gómez Mora (Toledo) e Higinio Olivares (Albacete). La Caja Rural de Toledo ganará este año en torno a los 27 millones de euros netos, por debajo de la cifra del pasado año, mientras que los resultados de la de Albacete rondarán los 12 millones de euros.      

Aunque las Cajas Rurales se rigen por la Ley de Cooperativas de Crédito, las funciones de vigilancia -solvencia financiera de las entidades- están a cargo de los servicios de Inspección del Banco de España, que en este caso no han puesto ningún obstáculo a esta operación que, en honor a la verdad, contradice la filosofía expresada sotto voce por el gobernador, Fernández Ordóñez, en el sentido de que, en caso de las dificultades forzaran el rescate de una entidad por otra, se trataría siempre de que una sana absorbiera a la enferma, nunca de apoyar la unión de dos entidades con problemas.

“En este caso, y admitiendo que no podemos hablar de enfermos, si cabría hablar de dos disminuidos”, aseguran las fuentes, “porque es dudoso que la Caja Rural de Toledo tenga capacidad de gestión para sacar adelante esta fusión, y mucho menos para encabezar el núcleo gestor de una futura Caja Rural única de Castilla La Mancha”.

“Estamos, se quiera o no, ante un proyecto político destinado a hacer realidad esta Caja única”, sostienen las fuentes, una operación que, en todo caso, tendrá que vencer las resistencias de otras entidades, caso de la Caja Rural de Guadalajara y, sobre todo, de la Caja Rural de Ciudad Real, la entidad más saneada y mejor gestionada de la región, con dotaciones para insolvencias que superan el 400%.

Via Cotizalia. El año que estamos a punto de despedir ha roto los esquemas más optimistas contemplados en las previsiones de los analistas a finales de 2007. El mundo entero se enfrenta a la peor crisis financiera y económica desde la Gran Depresión. El comportamiento de las bolsas durante los últimos doce meses ha dejado un reguero de sangre tras de sí y 2008 pasará a la historia como uno de los años más negros para los mercados bursátiles.

El golpe ha sido generalizado. Desde Estados Unidos, pasando por Europa y llegando a Japón. Ha sido un ejercicio de estallido de burbujas: la inmobiliaria, la de las materias primas, la de la liquidez… Ante este panorama incierto la pregunta en mente de inversores, analistas, ciudadanos de a pie, economistas, etc es común: ¿Qué nos deparará 2009?

Los expertos advierten de que el próximo año será complicado y que, aunque se darán alternativas para la inversión, será necesario optar por la prudencia. Para Fidelity, la perspectiva de deflación, la volatilidad de las bolsas y la caída del mercado inmobiliario seguirán marcando el próximo ejercicio. Después de un año “complicado”, los inversores tampoco “se verán recompensados con un 2009 más fácil”, apuntan desde esta gestora.

VOLATILIDAD: Hay esperanza para los mercados en 2009, aunque las aguas todavía se espera que vengan duras y volátiles. La volatilidad seguirá dominando previsiblemente los mercados en 2009. Según Trevor Greetham, gestor de Fidelity, “los inversores en renta variable afrontarán un “juego de tira y afloja” entre el deterioro de los beneficios y unas valoraciones cada vez más interesantes, ya que las rentabilidades de los dividendos están empezando a ofrecer soporte y las acciones están baratas en comparación con los beneficios y el valor de los activos”.

En este mismo sentido se muestran los analistas de Credit Suisse, para quienes pese al atractivo de las valoraciones, los inversores regresarán sólo lentamente a los mercados de renta variable. “Para ello tendrán que desaparecer los temores ante la duración y la profundidad de la actual recesión, así como ante la evolución de las ganancias empresariales de ahí que los mercados de renta variable puedan seguir volátiles en los próximos meses”, explica el banco de inversión en sus previsiones para 2009.

RENTA FIJA: Ésta y los grandes valores son las principales recomendaciones de los expertos para el inversor en 2009 ante la previsión de que los mercados internacionales continúen azotados por la volatilidad y por los malos datos macroeconómicos. La apuesta por este tipo de inversiones es generalizada.

Para Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis Banco, la renta fija corporativa puede verse beneficiada en 2009, posición que comparte con el director general de Threadneedle para Iberia, Italia y Latinoamérica, Rubén García, que apuesta por los bonos gubernamentales a largo plazo y la renta fija emergente, y con el director de Estrategia de UBS, Roberto Ruiz-Scholtes, que aboga por bonos corporativos, para los que prevé una rentabilidad de hasta un 20%.

Para Greetham, por su parte, la renta fija soberana podría ser más atractiva el próximo año a medida que los bancos centrales continúen recortando los tipos, mientras que los analistas de Credit Suisse, esperan para el próximo año un aumento sustancial de la actividad emisora, debido a la gran necesidad de refinanciación tanto de emisores públicos como de empresas. Recomiendan títulos de renta fija de deudores próximos al gobierno y bonos de empresa seleccionados con garantía estatal que, con una solvencia similar, ofrecen una prima de rendimiento frente a los bonos del Estado. Asimismo, recomiendan bonos de empresas operantes en sectores económicos defensivos, tales como las empresas energéticas, fabricantes de alimentos y bebidas o la industria farmacéutica. Respecto de los bonos de baja solvencia, Credit Suisse mantiene una actitud prudente por las crecientes tasas de impago.

RENTA VARIABLE: El ejercicio que estamos a punto de recibir no será el mejor año para invertir en los mercados bursátiles sin hacer una buena selección de los valores, según los expertos. Fernando Hernández resalta que las bolsas no van a reaccionar de una manera significativa hasta que los beneficios de las empresas no empiecen a mejorar, e incluye entre sus recomendaciones sectores no cíclicos, compañías con bajo nivel de endeudamiento o que sean capaces de sostener su negocio en los momentos peores del ciclo. En concreto, resalta sectores de consumo no cíclico, farmacéuticas y telecomunicaciones, como Nestlé, Novartis, Roche, Telefónica, Telecom Italia o Deutsche Telecom.

Para la segunda parte del año asegura que los inversores pueden plantearse una inversión algo más arriesgada con compañías que tengan más endeudamiento pero que puedan verse beneficiadas por políticas gubernamentales, en línea con el plan de infraestructuras de Estados Unidos, como Ferrovial, OHL o ACS. Por su parte, desde Atlas Capital, Susana Felpeto apuesta por invertir a corto plazo en valores cíclicos para aprovechar los repuntes del mercado, pero para el inversor que quiera configurar una cartera a largo plazo recomienda sectores defensivos como las ‘utilities’ o compañías como Grifols.

Por su parte, Rubén García apunta hacia la renta variable americana como mejor opción para invertir ya que, a su juicio, este mercado comenzará a remontar antes que el resto, aunque no aconseja tener una posición superior al 20%. Dexia Asset Management comparte esta visión. “A corto plazo, seguimos prefiriendo los mercados estadounidenses antes de considerar un retorno a Europa y los mercados emergentes tales como China a lo largo de 2009”.

DIVISAS: Los activos monetarios también ofrecerán oportunidades de inversión, según los expertos. Inversis Banco apuesta concretamente por el dólar y el yen frente al euro y la libra. No obstante, anima a los inversores con miedo a invertir en divisas los fondos monetarios, por ser más cómodo para el inversor. Desde Moody’s, por su parte, se llama la atención sobre la rupia india y el won surcoreano, que brillarán en 2009, tras haberse convertido en las dos divisas más castigadas este año.

La mejora del apetito por los mercados emergentes y la recuperación de la actividad económica mundial, permitirán que estas dos divisas recuperen su brillo, explica la agencia de rating. Moody’s espera una recuperación del won en torno al 6% hasta los 1,242 dólares a mediados de 2009 y del 11% hasta 1,185 dólares, para finales de ese ejercicio. En la actualidad, la divisa surcoreana cotiza en torno a 1,317 dólares.

Respecto a la rupia, la segunda gran perdedora de Asia, también tiene una gran potencial de recuperación de cara al próximo año, señalan desde Moody’s. Aunque la mayoría de las ganancias se producirán a finales de 2009 y principios de 2010. El yuan de China ha sido la moneda más estable de la región durante este año y lo seguirá siendo durante el próximo ejercicio.

DEFLACIÓN: Es uno de los riesgos que amenazan a las grandes economías de todo el planeta. Para Fidelity, después de pasar la mayor parte de 2008 preocupados por la inflación, el principal temor será la posibilidad de deflación. La firma destaca que el colapso de los precios de las materias primas ha hecho que la economía mundial se desplace definitivamente desde la ‘estanflación’ al ciclo de la ‘reflación’, un entorno caracterizado por una actividad débil y la disminución de la inflación.

Por su parte, Sarah Arkle Responsable de Inversiones de Threadneedle señala “la importante corrección en los precios de las materias primas ha llevado a una rápida disminución de las presiones inflacionarias que han tenido mucho peso a principios de 2008. De hecho, vemos ahora la deflación como un riesgo importante en 2009. En este contexto, los tipos de interés han empezado a caer y creemos que va a haber más recortes en los próximos meses”.

Visto en elEconomista. El mercado inmobiliario español no tocará fondo antes de 2010, dada la actual evolución de los precios de la vivienda en nuestro país. Así de contundente se muestra el reciente informe European Economic Forecast de Standard & Poor’s, titulado El desplome de los mercados inmobiliarios coge ritmo.

En este informe, Jean-Michel Six, economista jefe para Europa de Standard & Poor’s, afirma que “a primera vista, los factores que están detrás de este fuerte desplome inmobiliario permanecen”. Estos son un acceso al crédito más difícil y más caro por parte de los nuevos compradores, un deterioro de los indicadores clave; y un empeoramiento de las perspectivas económicas que coincide con un aumento del desempleo en la región.

“Sin embargo, creemos que hay diferencias importantes entre los distintos mercados, teniendo en cuenta el equilibrio entre la oferta y la demanda de viviendas y la relación del préstamo por valor de tasación (loan to value) y por ingresos (loan to income). El balance global de estos factores tendrán una considerable influencia sobre las perspectivas para cada uno de los mercados durante los próximos tres a cuatro años”, añade el informe.

De acuerdo con S&P, la actual deriva inmobiliaria europea tiene una notable similitud con la vivida por Escandinavia en los años 90’s. Entonces, la pendiente desde el pico duró cuatro años. Más destacable es que, en el caso sueco, el mercado residencial no rebotó inmediatamente desde su punto más bajo. Es decir, la vivienda se mantuvo prácticamente plana tres años después.

En España, se esperan caídas nominales del 30%

Así, según el presente estudio, en España se esperan caídas nominales de precios de entorno al 30% desde su pico en el cuarto trimestre de 2007. Y, dada la actual evolución de los precios de la vivienda en nuestro país, el mercado residencial no tocará el fondo de su ciclo antes de 2010.

En Irlanda, donde los precios de la vivienda ya han descendido un 15% desde su techo en 2007, S&P anticipa que bajarán otro 20% antes de tocar suelo a finales de 2009. En Francia, donde la evolución negativa de los precios ha provocado una especie de shock, se espera que los precios bajen una media del 10% en 2009. Sin embargo, y a diferencia de otros países de la región, los analistas prevén que la tendencia demográfica de Francia presionará al alza los precios residenciales a medio plazo.

Por último, en lo que respecta a Reino Unido, según Standard & Poor’s, el ratio entre accesibilidad y salarios está aún lejos de su histórico promedio del 4,07, tras haber caído al 5 en el tercer trimestre de 2008, desde el 5,98 de un año antes. Esto sugiere que los precios tienen que caer un 20%, lo que supone un descenso del 33%.